新能源汽车:国内外销售产生共鸣

鬼鬼哒

2020年前三季度，私人消费占比70%，特斯拉、新力、比亚迪(171.860、0.77、0.45%)等高产品车型热销，说明供应方的变化开始引领行业发展。1)国产:合资车企电动平台车型落地，自有品牌凭借电动智能标签突围。21年双点政策正式实施，将支撑行业增长。预计2020年销量118万辆，2021年销量171.1万辆，同比增长45%。2)海外:欧洲碳排放严格。在经济复苏的背景下，补贴扩大，优惠待遇增加。大量汽车公司新车型上市，丰富产品端。预计2020年欧洲销量达到112万，2021年达到178万，同比增长59%。美国市场政策有望回暖，销量将上升。2021年，全球销量产生共鸣，开启新能源汽车快速渗透的增长周期。
电池:领先集中的趋势不会改变，很难撼动“一超多强”。龙头企业被规模生产和技术研发的优势所束缚，在多个维度上领先，并持续享有溢价。国内外二线选手不断进入领先车企供应链，抢占中后段份额。
正极:铁锂回潮与高镍走势共舞，乘用车铁锂普及率上升，铁锂正极价格企稳，预计龙头企业迎来利润提升，实现快速增长。镍含量高的趋势证实了全球渗透率继续上升，供应格局相对良好。
负极:本土企业正在扶持海外电池龙头，逐步实现原材料一体化运营和价格稳定、利润提升。
电解质:六氟磷酸锂价格持续上涨，供应端缺口刚性21年，价格有上涨趋势或持续。电解质价格上涨，企业盈利能力有望提高。龙头企业扩大规模优势，受益于景气循环。
据估计，2020年全球碳酸锂供应量约为41万吨，到2025年将增至77万吨。考虑到海外和国内盐湖扩张缓慢，2022年后海外锂精矿将释放产能，2020年全球碳酸锂供应量将首次下降。氢氧化锂受益于三元高镍趋势，精细化工模式继续获得质量溢价。