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新时代战略:价值风格可能继续扩大指数进入新的中枢上升

2020-11-8 20:20:49 1566 0

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呼儿嗨哟喂 发表于 2020-11-8 20:20:49 |阅读模式

呼儿嗨哟喂 楼主

2020-11-8 20:20:49

战略观点:价值风格的全面扩散。
过去一周,涨幅最大的行业就是家电、汽车、有色、钢铁,这些行业的共同点就是近半年刚刚出现ROE拐点。我们认为,这可能意味着价值风格的全面扩散。价值风格相对于增长来说,更多的是依赖于经济,所以在经济回升的时候,价值风格更容易体现,2016-2017年经济回升,价值风格全面体现,2018-2020年初,经济下行,以半导体为代表的科技股最强,价值股也有体现,但是相对来说,更多的是集中在消费上。今后的1~2个季度,经济有继续恢复的动力,价值风格有继续扩散的可能性,指数进入新的中枢上升。
(1)生产能力过剩前,选择先头的风格不变。产业的兴衰往往服从经济生产能力周期,各行业生产能力不足,能够提供新生产能力的行业的概率最高。2002-2007年各行各业紧缺,周期股可以撬动更大的资本杠杆,更快地创造生产能力,是风格的主力。2010-2015年,大部分行业生产能力过剩时,非传统行业没有历史负担,生产能力结构良好,各行业剩馀流动性涌入各种创新和变革的商业模式。到2016年为止,各行业的生产能力进入了稳定期,领导人开始收获寡头利益,带来了领导价值股的风格。

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