安信策略:大盘大幅下跌已经告一段落

蜀哥董事

在上周的策略报告《市场短期中性、结构调整和优化》中，安信的策略将对市场的看法从积极转变为中性，表明今年春天的市场在时间和空间上已经基本到位。在我们与投资者沟通的过程中，最近飙升的美国长期国债收益率成为投资者关注的焦点。
我们认为，过去一年a股市场估值扩张的重要原因来自全球流动性宽松和无风险利率下调。随着美国经济加速复苏，美国债券收益率上升，a股市场估值将不可避免地面临回调压力。综合评估，我们认为美国国债利率前期上涨过快，短期内有望暂时企稳，a股市场大幅下跌将告一段落。但总体而言，美债利率上升趋势并未逆转，未来几个月a股市场估值环境仍将面临重心转移的挑战。整体基调是市场处于估值调整期。在估值和收益超出预期方面，投资者随后对投资目标的选择需要比过去一年更加严格。
短期内，预计在3月份的重要会议期间，风险偏好将趋于稳定。后续要等反弹行情开始，以盈利超预期为主要动力。我们认为，反弹条件目前正在酝酿中。目前的行业重点是:房地产、银行、公用事业、化工、有色金属、军工、新能源等。主题关注:碳中和、数字经济等。